鲍威尔为什么一直在坚定走鸽派路线？要让市场理解和认可现在的货币框架。强调一次性上冲与持续性高位的差异外，今天又重申了预期和实际的问题，表示现在都在谈论通胀会超过2%，但实际上仍未达到。鲍威尔表达的定力也是出于年带来教训的思考，让子弹飞一会是金融角度现下最妥帖的思路。
估计10年美债在2%以内，鲍威尔不会出手压低利率，美债利率反弹，美元指数反弹，中国国债利率保持底部，A股偏震荡；如果超过2%，fed可能出手压低利率，美债利率下降，美元指数下降，输入性通胀上行，利率上行，股债双杀可能。
另外，是否美联储会提前切换加息模式。市场是否相信鲍威尔在短期通胀下保持定力,都更有不确定性。市场目前反应偏正面，或因前期过度悲观。总体看，隔夜联储表态没有太多亮点，大幅调高预测，安抚短期市场情绪，强调事前沟通和未来不确定。
我们可能更要思考全球宽松周期的末尾。新兴国家将面临更两难的抉择，巴西已经开始加息，我们实质也面临被动调高收益率水平的考验。后面估值抬升的行情肯定难以为继，但流动性边际仍在扩张，系统性压力不大，主要资产或进入一段震荡期。